Niderlandın pensiya sistemində aparılan islahat avroistiqrazlar bazarına təsir göstərəcək, çünki iri həcmli pensiya aktivləri mərhələli transformasiya prosesindən keçəcək. Deutsche Bank-ın son analitik qeydinə görə, pul axınlarının miqyası və vaxtlaması birdəfəlik alış sıçrayışından daha mühüm rol oynayacaq.
İslahat təxminən 1,6 trilyon avro həcmində Niderland pensiya aktivlərini əhatə edir və bu aktivlər müəyyən edilmiş ödənişlər sistemindən müəyyən edilmiş töhfələr sisteminə keçir.
Bu məbləğin üçdə birindən çoxunu təmsil edən fondlar keçidi 2026-cı ildə, əsasən ilin birinci yarısında başa çatdırmalıdır.
Təxminən 930 milyard avronun 2027-ci ilə, daha 90 milyard avronun isə 2028-ci ilə planlaşdırıldığı və ya hələ təsdiqlənmiş keçid tarixi olmadığı bildirilir. Hesabat müəlliflərinin sözlərinə görə, bu da ümumi prosesi “xeyli dərəcədə dövrün sonuna yönəlmiş” edir.
Bazarın əsas diqqəti uzunmüddətli istiqrazlara və faiz dərəcəsi risklərinin hedcinqinə yönəlsə də, hesabatda qeyd olunur ki, yeni sistemdə öhdəliklərin hedcinqinin azalması “daha riskli büdcələr üçün yol aça bilər” və avroistiqrazlar kapitalın yenidən bölüşdürülməsi istiqamətlərindən biri kimi göstərilir.
Niderland pensiya fondları artıq avroistiqrazlarda, xüsusilə investisiya səviyyəli istiqrazlarda əhəmiyyətli mövqelərə malikdir. Lakin hesabatda vurğulanır ki, kredit riskinin növü ilə bağlı “vahid hesabat strukturu yoxdur”, bu da paylanmanın dəqiq qiymətləndirilməsini çətinləşdirir.
Ssenari yanaşmasından istifadə edən Deutsche Bank keçiddən sonra paylanmadakı dəyişikliklərlə əlaqəli avroistiqrazlara potensial kapital axınlarını təsvir edir.
İnvestisiya səviyyəli avroistiqrazlar seqmentində paylanmanın 2–3 faiz bəndi artmasını nəzərdə tutan baza ssenarisi 2026-cı ildə 12–18 milyard avro, 2027-ci ildə isə 19–28 milyard avro həcmində vəsait axınına uyğun gəlir. Yüksək gəlirli avroistiqrazlar seqmentində isə paylanmanın 0,5–0,75 faiz bəndi artması 2026-cı ildə 3–4,5 milyard avro, 2027-ci ildə isə 7–9 milyard avro axınını nəzərdə tutur.
Gözlənilən istiqraz təklifi ilə müqayisədə broker şirkəti nisbi təsirin yüksək gəlirli istiqrazlar seqmentində daha böyük olduğunu müəyyən edib. Baza diapazonlarının orta göstəricilərinə əsaslanaraq Deutsche Bank hesab edir ki, pensiya islahatı ilə bağlı axınlar 2026-cı il üçün investisiya səviyyəli avroistiqrazlarda proqnozlaşdırılan xalis təklifin bir qədər üzərində 6%-ni, yüksək gəlirli avroistiqrazlarda isə 9%-dən çoxunu təşkil edəcək.
Bununla belə, hesabatda qeyd olunur ki, “nisbi təsirin daha böyük olduğu yüksək gəlirli avroistiqrazlar seqmentində belə, Niderland pensiya sistemindəki islahatın, xüsusilə 2026-cı ildə, spredlər üçün dönüş nöqtəsinə çevrilməsi ehtimalı azdır”.
MONETAR.AZ
