Morgan Stanley hesab edir ki, FED 2026-cı ildə faiz dərəcələrini azaltmağa davam edəcək. Bankın fikrincə, neft qiymətlərinin artımı ilə yaranan son inflyasiya şokuna baxmayaraq, əsas qiymət təzyiqləri nəzarət altındadır və ümumi dezinflyasiya trendini pozmayacaq.
Son hesabatda qeyd olunur ki, tənzimləyicilər üçün əsas göstərici ümumi inflyasiya deyil, uzunmüddətli inflyasiya gözləntilərinin sabit qalmasıdır. Enerji qiymətlərinin bahalaşması səbəbindən qısamüddətli inflyasiya artsa da, uzunmüddətli gözləntilər nisbətən sabit qalır.
Hesabat vurğulayır ki, illik inflyasiya gözləntilərində artım daha çox enerji ilə bağlı müvəqqəti qiymət təzyiqlərini əks etdirir, struktur dəyişiklikləri deyil. Federal Reserve tərəfindən diqqətlə izlənən uzunmüddətli gözləntilər isə pandemiyadan əvvəlki səviyyələrə yaxın qalır və inflyasiyanın nəzarətdə saxlanmasına inamın qorunduğunu göstərir.
Morgan Stanley-nin baza ssenarisinə görə, neftin bahalaşmasının ərzaq və enerji kimi dəyişkən komponentləri istisna edən baza inflyasiyaya təsiri məhdud olacaq. Buna görə də, əsas inflyasiya göstəricilərində irəliləyiş davam edərsə, Federal Reserve cari enerji qiyməti artımını böyük ölçüdə “nəzərə almaya” bilər.
Bank həmçinin bildirir ki, Yaxın Şərqdə münaqişənin başlanmasından bəri maliyyə şərtləri artıq xeyli sərtləşib. Dolların möhkəmlənməsi, neft qiymətlərinin artması və səhmlər üzrə risk mükafatlarının yüksəlməsi birlikdə təxminən 80 baza bəndi həcmində faiz artımına bərabər təsir göstərib. Bu isə əlavə sərtləşdirmə tədbirlərinə ehtiyacı azaldır.
Bu fonda, Morgan Stanley gözləyir ki, FED 2026-cı ilin ikinci yarısında siyasəti yumşaltmağa başlayacaq. Proqnoza görə, iqtisadi artımın zəifləməsi və inflyasiyanın tədricən azalması fonunda iki dəfə 25 baza bəndi endirim edilərək faiz dərəcəsi 3,0%–3,25% aralığına düşəcək.
Bununla belə, proqnoz inflyasiya gözləntilərinin sabit qalmasından asılıdır. Əgər uzunmüddətli gözləntilər davamlı şəkildə artsa, xüsusilə enerji şokları daha geniş qiymət formalaşmasına təsir etsə, FED faizləri daha uzun müddət yüksək saxlaya bilər.
Hazırkı qiymətləndirməyə görə isə, Morgan Stanley düşünür ki, neft şoku bazarlar və istehlakçılar üçün əhəmiyyətli olsa da, FED-in yumşalma siyasətinin ümumi trayektoriyasını ciddi şəkildə dəyişməyəcək.
MONETAR.AZ
