Analitiklərin, o cümlədən J.P. Morgan-ın qiymətləndirməsinə görə, Hörmüz boğazının faktiki bağlanması fonunda təklifin azalması davam etdikcə Avropa artıq iyun ayında aviakerosin qıtlığı ilə üzləşə bilər. Eyni zamanda, kommersiya ehtiyatları kritik aşağı səviyyələrə yaxınlaşır.
Brokerin ssenari analizinə əsasən, əgər Yaxın Şərqdən adi idxalın yalnız 50%-i əvəzlənərsə (hazırkı vəziyyətə uyğun olaraq, əsas alternativ təchizatçı ABŞ hesab olunur), kommersiya ehtiyatları iyuna qədər 20 günlük həddən aşağı düşəcək.
Bu səviyyə kritik sayılır. J.P. Morgan xəbərdarlıq edir ki, bu, xüsusilə ehtiyatları əvvəlcədən orta səviyyədən aşağı olan ölkələrdə genişmiqyaslı çatışmazlığa səbəb ola bilər.
Daha optimist ssenaridə belə idxalın 75%-i əvəzlənsə də, vəziyyət gərgin olaraq qalır. Bu halda da ehtiyatlar avqusta qədər 20 günlük həddi keçəcək (aşağı istiqamətdə), bu isə aviasiya tələbinin pik mövsümünə təsadüf edir və ən yüksək yanacaq tələbi dövründə təchizat fasilələri riskini artırır.
Avropanın struktur zəifliyi kifayət qədər kəskindir. Regionda gündəlik aviakerosin tələbi 1,6 milyon barel təşkil edir, halbuki gündəlik 0,5 milyon barel xalis idxal ümumi istehlakın 30%-dən çoxunu əhatə edir.
Bu idxalın təxminən 70%-i adətən Yaxın Şərqdən gəlir. Münaqişədən əvvəl belə kommersiya ehtiyatları kifayət qədər məhdud idi: 40 gündən az (təxminən 1–1,5 ay), bəzi ölkələrdə isə bu göstərici 20 gün səviyyəsində idi.
Təchizatı tez bir zamanda başqa istiqamətə yönəltmək çətindir. J.P. Morgan qeyd edir ki, yüksək texniki tələblər (məsələn, yüksək hündürlüklərdə istifadə üçün alışma və donma temperaturu limitləri), həmçinin hidrotəmizləmə güclərinin məhdudluğu səbəbindən neft emalı zavodları artıq aviakerosin istehsalında maksimum və ya maksimuma yaxın səviyyədə işləyir. Orta çıxış isə 8–9% təşkil edir.
“Yeni neft emalı zavodları tikilmədən aviakerosin istehsalını artırmaq demək olar ki, mümkün deyil və bu, illərlə vaxt tələb edir”, deyə bank qeyd edir.
Strateji ehtiyatlar müəyyən qədər “təhlükəsizlik yastığı” rolunu oynaya bilər. Wood Mackenzie hesab edir ki, dövlət strateji ehtiyatları da nəzərə alınarsa, Avropanın təminat səviyyəsi 50–55 günə çata bilər. Bu, International Energy Agency-nın göstərdiyi 40 gündən az kommersiya ehtiyatları ilə müqayisədə daha yüksəkdir. Lakin J.P. Morgan qeyd edir ki, Avropa İttifaqının bu ehtiyatları kommersiya məqsədləri üçün nə dərəcədə açacağı hələ qeyri-müəyyəndir.
Ümumi neft emalı mənzərəsi də təzyiqi artırır. Yaxın Şərqdə münaqişənin başlanmasından sonra mart ayında 2–3 dəfə artan emal marjaları sonradan yenidən uzunmüddətli orta səviyyələrə qayıdıb.
Sadə hidrotəmizləmə marjaları mənfi zonaya düşüb. Daşıma (fraxt) xərcləri üç dəfə artıb, eyni zamanda TTF qaz qiymətləri kəskin yüksəlib və bu, Avropa ilə ABŞ və Asiya emal zavodları arasındakı qiymət fərqini daha da genişləndirib.
Korporativ səviyyədə, emal marjasında hər barel üzrə 1 dollar dəyişiklik sektor üzrə səhm başına mənfəətdə təxminən 3% və sərbəst pul axınında 30 baza bəndi fərq yaradır.
Repsol emal marjalarına ən həssas şirkət hesab olunur. Hər 1 dollar dəyişiklik EPS-də 7% təsir göstərir. Shell və Equinor isə bu baxımdan daha az həssasdır. Eyni zamanda, Shell və BP Avropadan kənarda daha geniş coğrafi diversifikasiyaya malikdir.
J.P. Morgan qeyd edir ki, European Union bu həftə müəyyən siyasi tədbirləri işə salmağı planlaşdırır. Lakin bank xəbərdarlıq edir ki, vəziyyət modellərdə göstərildiyi qədər sadə və xətti şəkildə həll olunmaya bilər.
MONETAR.AZ
