"Bank of America" hesab edir ki, neft qiymətlərində müşahidə olunan eniş ABŞ-ın qısamüddətli dövlət istiqrazlarının real gəlirliliyini əvvəlki dövrlərdə olduğu kimi aşağı salmır. Bankın analitiklərinə görə, investorların diqqəti getdikcə daha çox enerji bazarındakı dəyişikliklərdən Federal Ehtiyat Sisteminin (FED) inflyasiya ilə mübarizə strategiyasına yönəlir.
Maliyyə qurumunun açıqladığı təhlildə qeyd olunur ki, bazar iştirakçıları artıq neft qiymətlərinin dinamikasını deyil, FED-in davamlı inflyasiya təzyiqlərinə necə reaksiya verəcəyini qiymətləndirərək qiymət formalaşdırırlar.
Bankın fikrincə, ABŞ iqtisadiyyatı üzrə güclü makroiqtisadi göstəricilər və neft qiymətlərinin yenidən bahalaşması ehtimalı qısamüddətli xəzinə istiqrazlarının gəlirliliyinin yüksək səviyyədə qalmasını dəstəkləyən əsas amillərdir. Bu səbəbdən analitiklər qısamüddətli istiqrazlar və inflyasiyaya indekslənmiş qiymətli kağızlar üzrə mövcud investisiya strategiyalarını dəyişməyə ehtiyac görmürlər.
Hesabatda vurğulanır ki, ilin əvvəlində ABŞ-ın ikiillik dövlət istiqrazlarının gəlirliliyi ilə neft qiymətləri arasında güclü korrelyasiya müşahidə olunsa da, hazırda bu əlaqə əhəmiyyətli dərəcədə zəifləyib. Neft qiymətlərinin son pik səviyyələrdən geri çəkilməsinə baxmayaraq, real gəlirlilik yüksək olaraq qalır. Analitiklər bunu investorların FED-in inflyasiya ilə mübarizədə daha sərt siyasət yürüdəcəyini qiymətləndirməsi ilə əlaqələndirirlər.
"Bank of America" hesab edir ki, bazarlar üçün əsas istiqamətverici amil artıq enerji qiymətlərinin dəyişməsi deyil, ABŞ Mərkəzi Bankının inflyasiyanı 2 faizlik hədəfə qaytarmaq istiqamətində atacağı addımlardır.
Bankın qiymətləndirməsinə görə, yüksək real gəlirlilik maliyyə şərtlərinin sərtləşməsinə səbəb olur. Bu vəziyyət faiz dərəcələrinin dəyişməsinə həssas aktivlər üçün əlavə təzyiq yaratsa da, ABŞ dollarını və qısamüddətli dövlət istiqrazlarını dəstəkləyən amil kimi çıxış edir.
Analitiklər bildirirlər ki, real gəlirliliyin son aylarda artmasının müəyyən hissəsi texniki faktorlarla, o cümlədən inflyasiyadan qorunan dövlət istiqrazları (TIPS) üzrə yüksək carry gəlirliliyi ilə izah olunsa da, bazarlar FED-in daha sərt monetar siyasətini tam həcmdə qiymətlərə daxil etməyib.
Bu səbəbdən bank ABŞ-ın ikiillik dövlət istiqrazları üzrə qısa mövqelərin saxlanılmasını məqsədəuyğun hesab edir. Eyni zamanda, analitiklər real gəlirlilik və inflyasiya gözləntiləri üzrə forvard əyrilərində fləttener strategiyalarının mövcud bazar şəraitində daha əlverişli olduğunu bildirirlər.
"Bank of America" əlavə edir ki, bazar qiymətləndirmələri hazırda real gəlirlilik əyrisinin qeyri-adi dikləşəcəyini ehtimal etsə də, bank bu ssenarini inandırıcı hesab etmir. Əksinə, davamlı iqtisadi artım və neft qiymətlərinin yenidən yüksəlməsi ehtimalı fonunda qısamüddətli real gəlirliliyin yüksək səviyyədə qalacağı gözlənilir. Bu isə bankın ikiillik istiqrazlar üzrə qısa mövqelər və inflyasiya svopları üzrə fləttener strategiyalarına üstünlük verməsini dəstəkləyir.
MONETAR.AZ
